股票市场定价效率分析主要有哪些发面

归根到底，在市场经济中摇摆不定的问题是市场定价机制的问题。谁把握了定价机制谁就把握了市场的先机。关于怎样定价的问题，决议的市场的性质。、目的、办法都不同。这儿的差异不是安闲不安闲的问题，更不是什么凯恩斯主义或许新安闲主义的差异问题，而是实实在在的内涵的不同。

对于股票的市场定价效率，通常存在两种含义：一方面，股票价格反映了信息的充分性；另一方面，股票价格反映了信息的及时速度。目前，衡量股票价格反映信息是否适当的主要方法是研究股票价格反映或偏离其内在价值的程度。股票价格偏离其固有价值的程度越小，市场定价效率越高：股票价格的偏差越明显，其均值随时间的变化越明显，定价效率越高。经济学家们在早期提出了这一想法。如果可以构建合理的资产定价模型，则可以估计理论平衡价格，并将其与实际市场价格进行比较，从而可以测试实际市场的效率。反映其固有价值在现有研究中的适当性的股价的更主流指数如下：

超额收益率。超额收益率通常被定义为实际收益率与预期收益之间的差额，或实际收益率与市场收益率之间的差额，预期收益率使用市场定价模型或FamA-法国三因素模型拟合来估计。特别是在2008年金融危机期间，许多公司仅限于卖空，这为学者们研究了事件研究政策制定前后股价的变化提供了良好的机会。本期间的大部分研究使用超额收益率作为解释变量Alex、Steven和Andrew，在本文中，赵杰根据融资债券的卖空限制，分析了融资和证券借贷业务前后股票收益率的变化。

定价偏差。个别股票的市场定价偏差可表示为当前股票实际价格与理论估值之间的差额。关于股票价格的理论估值，最广泛使用的模型是Ohlson的金融定价模型。Ohlson认为股票价格是由公司收益（股息的净额和净资产的账面价值）决定的。陈新元等（2002）对中国资本市场的OHP模型进行了测试时，发现公司规模和可交易股票数量也有一定的解释股价的能力。康奈尔(Cornell)和法国提出了一个持有成本模型来计算股指期货的理论价格。然而，由于实际市场的交易成本和交易成本，Kemksky和Lee提出了最广泛使用的无套利区间理论。只要该周期的现货价格基差在无套利的范围内波动，则无套利机会，因此偏离合理范围的现货价格的频率可被用作表征市场定价效率的指标。（文本/www.xiaobaicj.cn/墨水白色）