什么是套期保值？套期保值的基本策略是什么？

什么是树篱，套期保值又叫对冲(Hedge)，是指交易者为了防范在现货市场中的风险，在期货市场上通过做一笔和现货市场上数量相同但是方向相反的交易来冲销现货市场上资产价格的变动，从而达到转嫁风险的目的的一种交易方式。空头对冲(shorthedge)指对冲者选择期货的空头方，多头对冲(long hedge)则指对冲者持有期货多头。

套期保值的目的是降低风险，但实际效果并不一定。如果期货损益的范围与现货损益的范围完全相同，就可以形成一个完整的风险对冲，即完全套期保值。什么是套期保值，因为套期保值成本的存在，会导致套期保值的不完全。交易机制的存在是导致套利不完全的原因之一。仲裁者将权衡交易费用和对冲收益，并与现货头寸和期货头寸相匹配。如果保证金水平过高，处理费过高，不能及时采取套期保值策略，或者由于期货市场头寸限制的限制，套期保值金额不能满足，套期保值效果一定不能令人满意。另外，期货市场和现货市场的波动性不能完全匹配，这也是套期保值不完全的原因之一。基准差(基准)，即现货市场价格和期货市场价格之间的差异，用来描述这种情况，基差的波动幅度远小于现货价格的波动幅度。套期保值的实质是以较小的基差风险代替较大的现货价格风险。因此，沪深300股指期货合约的套期保值策略不能完全套期保值。在一些特殊情况下，如在股市崩盘期间，由于股票市场的崩溃对股指期货市场的影响过大，过度的冲动也会导致套期保值成本的增加，不完全套期保值是一种自然现象。

沪深300股指期货上市以来，我国股指期货市场发展了近7年。与西方国家相比，我国股指期货的交易机制在推出之初较为保守。随着股指期货的发展缓慢，中金开始权衡风险控制和市场发展，并逐步、谨慎地调整股指期货市场的交易机制。什么是套期保值，2015年股市大灾难后，股市一片狼藉，投资者对套期保值的需求大幅增加，期货市场备受关注。中金还对股指期货市场(包括沪深300、上海交易所50、中国证券交易所500)的各类合约实施了相应的控制措施，包括提高保证金水平、提高各项报关费、收紧头寸限制、严格盘中开盘等，以确保股指期货市场在股市灾难期间的顺利运行。总之，股指期货市场交易机制的不断调整，保证了我国股指期货市场的良好发展和正常运行，同时也成为研究我国金融衍生品市场的一个重要研究对象。期货市场的套期保值效率是学术界研究的焦点。本文还发现，检验交易机制调整对股指期货套期保值效率的影响具有重要意义。