美元/日元：跌势几时了，央行操作知多少 (一)

美元/日元昨收102.11，日涨67个基点，今日早盘有所回落。 昨日，欧系货币与商品货币对美元普遍上涨，而2014开年后较为强劲的日元则雄风不再，成为日内最弱的主要交易货币。 新年伊始，美元/日元在2013年底强劲的上升势头美股、日经、美债收益率同时遭遇逆转，令众多分析师大跌眼镜。2014年的第一个月中，美国债券市场与美元/日元并未由于美联储削减QE而形成预期的市场格局，然而随着美债收益率在2月3日触底，美元/日元亦在3日、4日、5日下破未果，有所反弹。 我们曾经指出，目前美国的债券市场并未因为美联储的退出而遭遇抛售，开年以来反而出现了一波牛市；在热钱涌入，补充美联储所收紧的流动性的前提下，美元/日元未能由于美联储削减QE而上涨就很好理解了。而当美债收益率真正开始升高之时，央行货币政策将开始得以作用于货币市场，美元/日元2013的上涨趋势也将很可能得以延续。